引言:2020年7月以来,制造业强势回暖,冷热价差扩大。9月之后进口热卷订单减少,库存逐步消化,卷带替代作用略有减缓,带钢资源显优势。今年带钢钢厂退城搬迁政策逐步落地,且11月带钢轧线集中检修,带钢供应收窄,但需求依旧旺盛,11月带钢供小于求,走出超强行情,屡创年内新高。目前11月底,带钢市场需求端出现走弱迹象,12月供应端存在收窄预期,带钢供需双降格局未变,那么当前强势行情是否还能维持?后期关注点何在?现跟随笔者做多元化的分析,具体如下:
价格方面来看,11月热轧带钢价格震荡上行,屡创新高。截止11月30日,全国2.5mm*232热轧带钢价格为4210元/吨含税出库,周环比上调41元/吨。3.5mm*685热轧带钢平均价格为4190元/吨,较上周平均价上调46元/吨。目前主流市场唐山4030-4040元/吨,无锡4240-4250元/吨,乐从4220-4250元/吨均含税出库。目前南北价差处于合理范围,北方带钢资源可南下,但因海运集装箱一度紧缺,带钢资源仍多于本地消化。
带钢另一支撑表现,反映在规格差的修复上面,Mysteel统计多个方面数据显示,11月份全国带钢规格价差逐渐扩大,截止11月27日,唐山355系列与145带钢价差为60元/吨,周比涨50元/吨,月环比持平;唐山600系列带钢与355系列带钢价差为60元/吨,周环比持平,月环比上涨30元/吨;唐山800系列带钢与355系列带钢价差为40元/吨,周环比持平,月环比上涨20元/吨。唐山冷轧基料与355系列带钢价差为110元/吨,周环比涨10元/吨,月环比涨10元/吨。由以上数据可知,11月带钢宽规格价格上的优势再次回归,卷带替代作用略有减缓,带钢优势凸显。
从供应方面来看,目前截止2020年11月27日,本网监测的国内带钢整体开工率 84.54%,周环比 增9.28%;本周钢厂产能利用率为 86.10%,周环比 增7.86%;因高炉或轧线万吨;本周钢厂实际产量为201.94万吨,周环比增18.44万吨;钢厂厂内库存为24.47万吨,周环比减0.27万吨。目前带钢供应虽略高于去年同期,但增量大多数表现在消费方面的增加。带钢供应端产能收窄,产量释放,整体产能利用率有所提升,品种供应存在缺口。
Mystee调研多个方面数据显示,华北地区11月份共涉及18家带钢生产企业,20条轧线检修,新增检修影响带钢日产量7.4万吨,全月共计影响70.9万吨。以上检修多于11月30日前复产,部分于12月初复产。12月份预计新增4家带钢厂,4条带钢轧线检修,另外涉及一条带钢线产能退出,共涉及影响带钢日产量2.45万吨。由调研数据可知,12月份华北地区带钢供应依旧存在收窄预期,集中检修致使市场部分主流规格资源出现严重紧缺现象。11月份唐山带钢市场再度出现严重的“逼仓现象”,市场主流现货与远期价差一度扩大至80-100元/吨,目前截止11月30日,唐山现货与30天内远期资源价差为80-90元/吨。
前面提到,本月唐山现货与远期资源价差再度扩大至百元水平,表示目前市场普遍处于较热或过热状态。现货资源紧缺,厂商挺价,但伴随冷空气深入,后期需求的可持续程度令市场担忧。厂商恐高又试探性挺价。市场情绪传导致钢厂端,在产钢厂生产积极性充足,并且挺价意愿较强。
受今年制造业回暖影响,板材类库存消化程度可观。加之11月份正值北方冷空气加深,工程收尾赶工期阶段,下游管厂开工保持高位,订单尚可。据海关总署多个方面数据显示,10月进口板材总量154万吨,月环比减少77万吨。板材进口量的减少,某些特定的程度上提振国内板材市场信心。12月份制造业PMI,仍将持续处于扩张区间。新订单指数与产成品库存指数差值也是在逐渐的扩张提增,预示制造业需求扩张动能仍持续强于供给的扩张。12月制造业支撑带钢价格或依旧易涨难跌。
本周受北方环保限产影响,11月中旬部分京津冀酸洗企业停产,镀锌带钢及镀锌管材类订单有所下滑,带钢价格支撑减弱,月中旬价格会出现下滑。但月下旬限产解除之后,下游集中补库,价格再次回涨。由下图3可知,目前截止11月24日,霸州镀锌带钢开工率69%,周环比持平,月环比下降16%,高于去年同期1%。目前下游开工情况尚可,但已然浮现减弱迹象。本周带钢下游镀锌带钢、镀锌带管、焊管、镀锌管资源利润均有下滑,且多数倒挂严重。仅冷轧带钢及脚手架管资源利润尚可,需求端压力逐渐显现。
11月全国带钢市场供需双降,库存偏低,利润高企。截止11月27日,Mysteel统计355以上长流程钢厂带钢毛利在600元/吨左右,去掉三项费用,钢厂利润依旧可观。目前全国冷热价差保持高位,制造业需求旺盛,支撑卷带库存加速消化。受现货主流资源紧缺影响,钢厂及贸易环节挺价意愿较强,但下游接受程度有限。僵持过程中,短期下游需求萎缩尚不能补充供应端收窄缺口,带钢依旧供小于求。预计12月带钢价格坚挺运行。后期伴随需求萎缩加深,以及年关将至冬储预期减弱情况下,带钢市场存在比较大幅度的回调预期。建议厂商谨慎操作,减少不必要的风险。
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